美晨科技（300237.SZ，股价3.38元，市值48.74亿元）再次向其控股股东伸出求援之手。
9月11日，美晨科技召开董事会会议，审议通过《关于向关联方申请融资借款额度并授权签署相关协议暨关联交易的议案》，公司拟向控股股东潍坊市国有资产投资控股有限公司（以下简称“潍坊市国投公司”）申请不超过13亿元人民币的借款额度。
上市公司称，此举旨在满足公司经营业务对流动资金的周转需求。《每日经济新闻》记者注意到，这场看似常规的“股东救子”戏码背后暗藏波澜。
财务数据显示，作为“输血方”的潍坊市国投公司2024年度净亏损高达5.15亿元。与此同时，美晨科技自身的财务状况也不容乐观，截至2025年上半年末，公司资产负债率已攀升至97.61%。
在此背景下，这笔借款能否真正帮助美晨科技走出困境，还是会引发更深层次的风险？
借款直指两大“出血点”：日常经营与债券兑付
根据美晨科技发布的公告，公司于9月11日召开了第六届董事会第十三次会议，董事会以8票同意、0票反对、0票弃权的表决结果通过了向关联方申请融资借款的相关议案。
公司公告显示，美晨科技计划向控股股东潍坊市国投公司申请总额不超过13亿元的借款额度，授权期限为自股东会审议通过之日起不超过一年。
《每日经济新闻》记者注意到，这笔巨额借款需求的背后，是美晨科技日益紧张的财务状况和迫在眉睫的偿债压力。
公告明确指出，本次关联交易及授权事项的目的有两个层面：其一是满足公司经营业务对流动资金的周转需求；其二则是为余额达9.43亿元的“22美晨01”公司债券兑付提供备用安排。
值得一提的是，“22美晨01”债券的到期日为2025年10月18日，这意味着公司需准备好大额资金以应对可能发生的兑付需求。
根据美晨科技2025年半年度报告，报告期内，美晨科技实现归属于上市公司股东的净利润为-9168.07万元，尽管亏损额同比有所收窄，但公司的资产负债结构持续恶化。
截至2025年6月30日，美晨科技的总资产为54.11亿元，总负债高达52.82亿元，资产负债率达到97.61%。截至2025年上半年末，美晨科技归属于上市公司股东的净资产已从上年度末的1.02亿元骤降至1037.21万元，降幅高达89.85%。
美晨科技的“资金周转风险”在其2025年半年报中也被明确提及。公司指出，其园林业务作为资金密集型行业，部分项目回款周期长，不确定因素较多，可能导致项目资金周转困难。
尽管美晨科技已决定剥离持续亏损的园林绿化业务，并已披露重大资产出售预案，拟将杭州赛石园林集团有限公司100%股权对外出售，以聚焦非轮胎橡胶主业，但相关交易目前仍存在不确定性。
在上述背景下，来自控股股东的13亿元借款额度，无疑将成为支撑公司当前运营和未来偿债的关键“活水”。
借款年利率上限为7.5%，控股股东自身财务承压
尽管国资控股股东出手可为美晨科技的资金流动性提供重要支撑，但这笔借款的成本和“输血方”自身的财务健康状况引发市场关注。
根据公告，美晨科技与潍坊市国投公司双方协商确定的借款年利率为不超过7.5%。
《每日经济新闻》记者注意到，这一利率水平对于一笔来自控股股东的借款而言并不算低，也从侧面反映了美晨科技当前融资的困境与成本。而更深层次的风险或在于借款方——潍坊市国投公司自身的财务状况。
公告披露的财务数据显示，潍坊市国投公司2024年度经审计的营业收入为18.56亿元，净利润为-5.15亿元。
一位自身处于亏损状态的控股股东，是否有足够的能力为上市公司提供巨额资金支持并承担相关风险，成为了一个现实问题。
此外，在本次申请13亿元借款额度之前，美晨科技与控股股东之间已存在借贷关系。截至公告披露日，美晨科技与潍坊市国投公司已发生的借款总余额为1.47亿元。
美晨科技在公告中强调，本次关联交易遵循了自愿、公平、公允的原则，决策程序严格按照公司的相关制度进行。不存在损害公司及股东利益特别是中小股东利益的情形。另外，公司主要业务不会因上述关联交易而对关联人形成依赖。
不过，在上市公司自身造血能力不足、资产负债率高企，控股股东又身陷亏损的背景下，这种“内部输血”模式能否成功帮助上市公司解困，仍待观察。
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